十九大习提出“新矛盾”，强调经济成长的质量和效益，到2020年根基实现斑斓中国方针。我们判断环保要求将进一步收紧，改善并鞭策经济转型升级，将来纺织服拆行业的环保压力将持续加大。纺织服拆财产链较长，污染次要集中于染整环节，以水污染为从，子行业中印染、制革污染较为严沉。我们认为，环保趋严对纺服行业的影响次要表现正在两个方面！一是上逛能源、原材料等价钱上涨，导致财产链成本端提拔；二是间接加强对印染、印染行业门槛低、跟着加强环保要求，行业送来供给侧，2010-15年全国规模以上企业印染布产量由593亿米降为510亿米，16年后产能有所回升，我们判断跟着地方及处所出台更多政策进一步提高环保尺度，行业将再次进入产能收缩期，鞭策集中度提拔。持久来看环保门槛提高、投入加上将导致中小企业退出，行业无望进一步集中，龙头企业将享受“剩者盈利”，市场份额订定合同价能力获得提拔；我国制革行业产能过剩、市场分离，属于高污染行业，特别鞣制、羽毛(绒)加工、利用溶剂型粘胶剂或处置剂的企业会发生较多废水、废气及固体烧毁物。近年来行业景气宇下行，同时加强对制革行业办理力度、制定多项尺度提高环保要求，掉队产能逐渐被裁减，2010年后我国轻革产量和制革企业数量呈下滑趋向。2017年7月环保部将制革行业列为需要沉点办理的行业核发排污许可证，市场份额将进一步向龙头企业集中。环保趋严一方面导致上逛成本上涨影响财产链全体盈利能力，另一方面间接鞭策印染、制革行业去产能，龙头企业无望受益于行业集中度提拔。我们看好环保鞭策行业去产能后龙头市场份额订定合同价能力的提拔，首推印染龙头航平易近股份，制革龙头兴业科技也将受益，别的涉脚染整环节的其它细分范畴龙头也无望部门获益。此中航平易近股份是国内印染龙头，多年来持续引进先辈出产和环保设备，环保尺度业内领先，跟着环保要求提高、合作款式优化、上逛成本提拔，将鞭策公司提价能力及业绩边际改善。